國聯(lián)分紅增利混合型基金

--------------------------中國銀河基金研究中心  王群航

產(chǎn)品簡介

基金名稱：國聯(lián)分紅增利混合型基金

發(fā)行日期：自2005年4月29日至6月5日

發(fā)行地點(diǎn)：中國銀河證券等網(wǎng)點(diǎn)

投資目標(biāo)：主要投資于中國證券市場中現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司和國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的各類債券.在控制風(fēng)險、確保基金資產(chǎn)流動性的前提下，以獲取高比例分紅收益和資本相對增值的方式來謀求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)定增值。

投資原則：基于該基金的投資理念，其在構(gòu)建投資組合過程中將遵循以下主要原則：（1）分紅派現(xiàn)原則：不僅注重上市公司的歷史、當(dāng)期分紅派現(xiàn)能力，更注視公司未來盈利能力及潛在分紅能力。投資于那些品質(zhì)有保障、業(yè)績有支撐、發(fā)展有潛力的優(yōu)質(zhì)上市公司。（2）雙方流程混合原則：資產(chǎn)配置采取自上而下的操作流程。一級資產(chǎn)配置通過投資委員會基于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢、財政、貨幣政策來決定；二級資產(chǎn)配置通過行業(yè)景氣度來決定；而券種選擇采取自下而上的操作流程。（3）備選庫原則：本基金在應(yīng)用分紅模型DM（Dividend Model）和分紅潛力模型POD(Potential On Dividend) 的基礎(chǔ)上，依靠行業(yè)研究員、基金經(jīng)理的分析判斷，建立股票備選庫。（4）動態(tài)組合原則：根據(jù)各種影響因素的變化，及時調(diào)整組合中各種資產(chǎn)的權(quán)重，尤其針對政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險、市場風(fēng)險等系統(tǒng)性風(fēng)險及個券非系統(tǒng)風(fēng)險。（5）流動性原則：針對開放式基金贖回特性，在風(fēng)險控制中將流動性風(fēng)險控制作為首要原則。

投資策略：此基金采用現(xiàn)金股利精選的投資策略。既：通過公司開發(fā)的DM模型和POD模型篩選出現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司。參考上市公司股利分配政策，對歷年分紅情況不僅要考察上市公司當(dāng)期分紅的絕對值，還要考察上市公司分紅的連續(xù)性、穩(wěn)定性。

風(fēng)險收益特征：本基金屬于中等風(fēng)險的混合型基金，其風(fēng)險收益特征從長期平均來看，低于單純的股票型基金，高于單純的債券型基金。

基金經(jīng)理：李濤先生，基金經(jīng)理。本科。歷任西南證券北京投資銀行部總經(jīng)理助理、國泰君安股份有限公司基金經(jīng)理、新時代證券公司資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理。長期從事證券投資管理工作，具備較強(qiáng)的研究分析能力與豐富的投資管理經(jīng)驗。

旗下基金業(yè)績

點(diǎn)評：旗下基金的業(yè)績相對較好。國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長從其成立到今年4月29日，其投資的主要市場之一的滬市綜指已經(jīng)下跌了268325個點(diǎn)，跌幅為18.79%，而國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長從完成建倉到全面進(jìn)入投資運(yùn)作狀態(tài)，凈值僅僅只折損了1.61%。

新產(chǎn)品分析與投資建議

此公司的第一只基金也是投資于優(yōu)質(zhì)上市公司，因此，這兩只基金有一脈相承的地方。市場上現(xiàn)有三只具有“高分紅”概念的基金，此基金的競爭力在于公司投資理念的一致性，這一點(diǎn)很關(guān)鍵。鑒于當(dāng)前的市場點(diǎn)位較低，本基金重點(diǎn)關(guān)注具有高分紅背景的股票，是一種攻守兩相宜的投資策略。

關(guān)于分紅概念，由于上市公司的分紅操作中有除權(quán)行為存在，因此，除非股票的價格上漲，否則，只不過是將同一種資產(chǎn)從一種記帳方式換成了兩種記帳方式，資產(chǎn)總值不變。因此說，單純的紅利收益是沒有意義的。股票市場經(jīng)過了多年的下跌，很多具有良好分紅記錄的上市公司定價較低，具有較好的投資價值。2004年度的基金投資績效情況表明，以股票為主要投資方向基金的總收益為107.2億元，其中，紅利收入為15.1億元，占14.09%；價差收入為76.2億元，占76.2%。此基金投資目標(biāo)中寫明了追求“分紅收益和資本相對增值”，這表明，此基金未來其實還是會重視價差收益。因此，價差收益將會在這只基金的收益中占有相當(dāng)重要的比重。所謂的“分紅增利”只是一個很好的宣傳點(diǎn)。

業(yè)績基準(zhǔn)的選擇有些小問題，即做兩個市場的股票，只選擇一個市場的指數(shù)，覆蓋面欠佳。

關(guān)于基金經(jīng)理，目前沒有公開披露的業(yè)績信息可以作為評價的依據(jù)。（中國證券報  王群航）