整個(gè)三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)顯得波瀾不驚，內(nèi)需不足繼續(xù)嚴(yán)重抑制經(jīng)濟(jì)的增長，無論是消費(fèi)還是投資都表現(xiàn)的較為低迷，同時(shí)上半年表現(xiàn)突出的出口也因?yàn)楹Ｍ饨?jīng)濟(jì)的放緩出現(xiàn)明顯的降溫。臨近季末，中共中央政治局召開會(huì)議部署經(jīng)濟(jì)工作，多部門陸續(xù)出臺穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政治的政策，除了加大放松力度、降低房貸壓力來全面促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)外，財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度也將進(jìn)一步加大。預(yù)計(jì)4季度經(jīng)濟(jì)有望逐步改善，除了全年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有望基本完成外，明年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也有望顯著改善。

　　海外方面，高利率下，全球經(jīng)濟(jì)尤其制造業(yè)出現(xiàn)明顯放緩跡象，而美國大選所帶來的后續(xù)政策不確定性進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。9月份，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔4年首次降息50個(gè)基點(diǎn)，開啟了新一輪的降息周期。后續(xù)隨著年底美國大選的落地，經(jīng)濟(jì)的不確定性也會(huì)進(jìn)一步降低，軟著陸依然是大概率事件。當(dāng)然，全球經(jīng)濟(jì)依然存在不少風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，包括中東的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、日本央行加息對全球流動(dòng)性沖擊等。

　　本季度，無論是國內(nèi)還是國外的基本面預(yù)期都呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。9月的美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)美股市場回到前期高點(diǎn)附近，而持續(xù)下跌了近一個(gè)季度的A股市場最后一個(gè)星期也在政策的推動(dòng)下出現(xiàn)了強(qiáng)勢反彈。

　　本基金投資方向以先進(jìn)制造、新能源、信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主。今年兩會(huì)上，新質(zhì)生產(chǎn)力的提出，以及一系列未來產(chǎn)業(yè)的推出，讓我們看到了更多的投資機(jī)遇。不過，考慮到目前市場的微觀交易結(jié)構(gòu)，本季度，我們繼續(xù)貫徹基本面價(jià)值投資為主、主題投資為輔的策略，資產(chǎn)配置主要還是以業(yè)績增長相對明確的光模塊、PCB和服務(wù)器為代表的算力產(chǎn)業(yè)鏈為主。此外，整個(gè)季度我們一直在低位不斷增加港股的配置比例，主要還是以科技和互聯(lián)網(wǎng)板塊為主。